Прогноз: реинвестирование против простого дохода

Блок «Реинвестирование против простого дохода» показывает, как вырастет портфель, если возвращать доход в рынок, и сколько вы недополучите, если тратить его. Настройки модели учитывают налог, ИИС-3, комиссию брокера, бенчмарк и платежи по ипотеке.

1. Что показывает прогноз

Купоны и дивиденды можно тратить, а можно возвращать в рынок. Блок «Реинвестирование против простого дохода» на странице «Доходности» рисует две траектории стоимости портфеля на годы вперёд: «Реинвест» — доход каждый год вкладывается обратно, «Простой» — доход копится, но сам ничего не зарабатывает. Разница между линиями — цена решения «проедать» выплаты.

Соседний блок «Параметры финансового моделирования» делает прогноз ближе к вашей ситуации: налог, льгота ИИС-3, комиссия брокера, своя ставка реинвестирования и сравнение с облигационным индексом. А переключатель «Учёт ипотеки» показывает, во что обходится изъятие денег из портфеля на платежи по кредиту.

Как начисляются и реинвестируются конкретные купоны по месяцам, разобрано в статье Календарь выплат. Здесь речь о годовой модели всего портфеля и её настройках.

2. Где найти

1. Откройте раздел «Доходности» в боковом меню.
2. Прокрутите к блокам «Параметры финансового моделирования» и «Реинвестирование против простого дохода». Если их нет, нажмите «Настроить» → «Добавить блок» и выберите «Параметры моделирования» и «Прогноз роста».
3. Переключатель «Учёт ипотеки» находится в верхней панели фильтров страницы, рядом с переключателями «Номинальная / Реальная (− ИПЦ)» и «Простой / Реинвест».

На дашборд можно добавить виджеты с теми же названиями. Они связаны между собой и запоминают свои настройки в этом браузере, но работают отдельно от страницы «Доходности» и ипотеку не учитывают.

3. Как устроен график

• Старт — текущая стоимость портфеля выбранного счёта.
• Горизонт — от текущего года до года погашения самой дальней облигации в портфеле, но не меньше 8 лет.
• «Реинвест» (сплошная зелёная линия) — доход по ставке реинвестирования ежегодно прибавляется к капиталу и дальше зарабатывает сам.
• «Простой» (пунктир) — доход по YTM портфеля прибавляется к капиталу, но проценты на него не начисляются.
• Под графиком — итог: «При реинвестировании купонов итог за N лет выше на … — эффект сложного процента».
• Наведите курсор на год — подсказка покажет «Реинвест», «Простой», «Бенчмарк» (если он включён) и «Разница». Кнопка со стрелками рядом с заголовком разворачивает график на весь экран.

В режиме скрытия сумм ось и подсказки переходят в проценты от стартовой стоимости, поэтому графиком можно делиться, не раскрывая баланс.

4. Настройки модели

• «Налоговая ставка НДФЛ» — «Без налога (0%)», «НДФЛ 13%» или «НДФЛ 15%». Годовой доход в модели уменьшается на эту долю: $r \cdot (1 - \tau)$. Ставка применяется ко всему доходу целиком, без деления на ступени шкалы.
• «Льгота ИИС-3 (срок 5 лет)» — галочка появляется, если выбран налог больше нуля. С неё налог в модели обнуляется начиная с 5-го года прогноза, а в подсказке графика у таких лет появляется метка «ИИС-3 (0% НДФЛ)». Эта галочка запоминается в браузере. Правила ИИС-3 — в статье налоговые вычеты ИИС и ЛДВ.
• «Комиссия брокера» — 0%, 0.05%, 0.3%, 0.5% или 1.0%. Комиссия один раз уменьшает стартовую сумму, а на линии «Реинвест» ещё и пропорционально срезает доход каждого года — так модель учитывает, что реинвестирование требует новых покупок.
• «Реинвестировать под» — «YTM Портфеля» (по умолчанию) или «Своя ставка» с ползунком от 0 до 30% с шагом 0,5. Ставка влияет только на линию «Реинвест»; «Простой» всегда считается по YTM портфеля (что такое YTM).
• «Сравнить с бенчмарком» — индекс «ОФЗ (RGBITR)» или «Корпоративные (RUABITR)» Московской биржи. Firewire подставляет доходность выбранного индекса, а ползунок позволяет задать свою от 5 до 25% годовых. Бенчмарк растёт от той же стартовой суммы по сложному проценту, без налога и комиссии; в легенде появляется «Бенчмарк RGBITR (…%)», в подсказке — строка «Бенчмарк».

Как настройки складываются в годовой шаг модели ($V_0$ — стартовая стоимость, $f$ — комиссия, $\tau_i$ — налог года $i$, $M_i$ — платежи по ипотеке, если учёт включён):

Значения не опускаются ниже нуля. Настройки блока, кроме галочки ИИС-3, не сохраняются: при новом открытии страницы снова стоят НДФЛ 13%, комиссия 0.3% и ставка по YTM портфеля.

5. Переключатель «Учёт ипотеки»

Если вы ведёте кредиты в разделе «Ипотеки» (группа «Расходы» в боковом меню), прогноз может учесть, что часть денег уходит на платежи, а не на инвестиции.

1. Добавьте ипотеку в разделе «Ипотеки»: стоимость жилья, первоначальный взнос, материнский капитал, ставка, срок, дата начала и тип платежа (аннуитетный или дифференцированный).
2. На странице «Доходности» включите «Учёт ипотеки». Переключатель и список ипотек сохраняются в настройках аккаунта.
3. Firewire строит график платежей по каждой ипотеке, суммирует их по календарным годам и, начиная со следующего года, вычитает: из линии «Реинвест» — платежи этого года, из линии «Простой» — все платежи, накопленные к этому году.

Под графиком появляется плашка «Учет расходов»: какой будет линия «Реинвест» к концу срока с платежами и какой была бы без них (перечёркнутая сумма). Строка «Упущенная выгода» — разница этих сумм: сами платежи плюс доход, который эти деньги заработали бы под сложный процент. В подсказке графика за каждый год есть раздел «Влияние ипотеки»: «Выплачено за год», «Всего выплат» и «Упущенная выгода» на этот год.

На скриншоте видно, почему упущенная выгода больше суммы платежей: к 2031 году выплачено 515 810 ₽, а отставание от прогноза без ипотеки уже 682 612 ₽. Решать, гасить ли кредит досрочно или инвестировать, помогает отдельный калькулятор в разделе «Ипотеки».

6. Ограничения модели

• Ставка доходности постоянна на весь горизонт; колебания цен, дефолты и изменение ключевой ставки не моделируются (для шоков ставки есть стресс-тест).
• Доход начисляется раз в год, налог — по одной ставке на весь доход, без порога 2,4 млн ₽ (как устроена шкала — в статье налогообложение денежных потоков).
• Новые пополнения счёта в прогноз не входят — только текущий капитал и, при включённом учёте, платежи по ипотеке.
• Прогноз — иллюстрация эффекта сложного процента, а не обещание доходности.

7. Часто задаваемые вопросы (FAQ)